弃“主动” 大规模转向指数产品PG电子麻将胡了FOF选基放

　　从FOF业绩的来源观察●○，证券时报记者注意到▷○▽●▲，排名前列的FOF基金几乎清一色使用指数基金产品来获取业绩▷○◁▲◁，而非传统上选择明星基金经理-△▼。

　　但FOF产品将指数基金大规模替代主动权益类基金后○○•，调研成本显然能够得以极大压缩○○▽◆，同时指数基金透明化的操作也使得FOF产品在确认投资标的时▪■…○，能够稳定地获取产品的业绩风格与市场趋势…•••。

　　同时被动基金业绩战胜主动基金也是一大趋势○•□。公募FOF2024全年业绩披露完毕•★★○▽，业内人士认为□▼▽-，公募FOF越来越多选择指数基金而不是主动权益基金•◆•，最高业绩超17%◆=•△。排名公募FOF的业绩前列▪○▲。前三强当年收益率分别为17○…▲-★▼.14%●•▽、16△●=.60%○▲△、13★◇▲▼.34%▷△=○。事实上•…■★，不仅省去了基金调研的麻烦与研究成本●•？

　　随着上周末公募FOF产品年度业绩最终落定☆☆▲□，指数基金成为公募FOF核心业绩来源◁▼▷○，这也意味着随着股票市场有效性大幅提升•◇…▷•，公募FOF正在迎来以被动投资为核心的时代▪▪，越来越多的FOF产品在重仓基上淡化主动权益类基金产品的仓位占比◆☆-△☆▷，同时核心仓位大幅度更替为指数基金▲□，部分业绩排名领先的FOF在重仓基配置上●•，甚至出现从此前的9只主动基金变成现在的9只被动基金…■▪。

　　证券时报记者亦注意到▲■◆，在2024年末最后两个星期内□☆，多只偏债混合型基金产品发布公告◇□●=★，实施更换基金经理或增聘基金经理PG电子麻将胡了•-，而更换或增聘的基金经理大多是高弹性的偏股型选手•▽☆•◁□，这就意味着原本偏保守的基金产品●▲，在更换或增聘基金经理后▽◆◆，基金持仓风格或有剧烈变化•○◁•●。

　　公募FOF产品正在逐步淡化基金经理的人为因素•-••▪▼，持基风格逐步从主动转向被动基金◁▪。

　　公募FOF在选基策略上往往还面临着所选的基金产品风格•▪…-，后续可能出现巨大变化的情况◁△▼，而风格突变可能违背了FOF产品选基时的仓位策略★○。

　　Wind数据显示■=▼，主动管理的超额收益变得愈发困难□-，公募FOF的持仓策略与业绩风格▲…，南方养老FOF●▲◇■▪☆、国富养老FOF••○、建信优享进取FOF的当期收益率也都超过12%○◇△☆□□，未来将越来越多的淡化基金经理的个人因素★◆◁-…▽。

　　根据申万菱信养老目标FOF披露的定期报告▼◆，该基金前十大重仓基中有9只为被动投资的ETF产品△□▼◇▷，主要配置到各大公募所推出的国证2000ETF以及中证1000ETF◆…-。排名第二的鹏华易诚积极FOF对指数基金产品同样情有独钟■◆◆◆▪□，该基金前十大重仓基中★▪，主动权益类基金仅有3只▽▼◇，而ETF则多达7只△◇-☆。

　　2024年公募FOF业绩三强为申万菱信养老目标FOF•◇☆△▪▪、鹏华易诚积极FOF△•、中欧汇选混合FOF★▲，随着股票市场有效性逐步强化-△■★，此外○-▼。

　　公募FOF在选基策略上☆◇-☆，从挖掘主动权益类产品到如今直接买指数基金-▼★▽▲，在很大程度上与基金经理业绩▪☆、持仓风格缺乏稳定性有关★△•…★□。

　　此前主要配置主动权益类基金的中欧预见养老FOF-▽，在过去一年间也通过集中配置指数基金进入2024年度FOF业绩五强-•■，该基金此前的前十大重仓基中▽■，主动权益类产品最多达9只▼○=●，大多来自各大基金公司旗下的明星基金经理所管产品•…○…。而今▷◁●-○，中欧预见养老FOF的十大重仓基▲□▲•◇△，从原来的9只主动基金变成目前的9只被动基金▲-。

　　例如…◇◁○▼☆，华南地区一只长期保持股票零仓位的偏债型基金○▲○□▽，在更换基金经理后…=★，产品风格出现大变脸■◇●●■。根据该基金披露的定期报告-○，更换基金经理后○▪☆★○，该基金目前的股票仓位已超过51%▷=，而且这51%的股票仓位几乎都配置到高弹性的科技股赛道△=…-。

　　=◁■…●“公募FOF使用指数化投资的场景逐步建立▷☆▲○，投资者从个股投资向ETF投资••◇、从短期交易向长期投资◆▲★=▼、从集中投资向组合化投资的趋势也在形成◁○…==▽。★▪”易方达基金一位高管人士认为…•▼=，在投资透明度方面□★•，被动投资的ETF严格跟踪标的指数▷△=■▼，投资规则清晰▷=▽=-，投资透明度更高△•□■▼□，在这样的大环境下☆▽，资本市场资金长期化◇□•▲▼★中国风吹饼第一品牌夹心风吹饼首创者pg麻将胡了市场地位认证：、投资者机构化▪▼◁-◇□、市场有效化将是必然的趋势•▪▷▲☆，投资成本更低▼■、标准化更高•□…-△、应用场景更广的被动指数基金将有望赢得更多投资者的认可●□。

　　事实上○■•☆▷▲，打破业绩变脸魔咒的基金经理很少-◇◇☆，这使得依靠挖掘明星基金经理以锁定业绩变得很难☆-◆□。以华南地区一位知名基金经理为例•▽，这位基金经理在2021年因获得翻倍业绩而声名鹊起☆△□★◁○，但2022—2024年连续三年的年度业绩为亏损PG电子麻将胡了-▼-▼▪▼，三年内累计损失超40%☆★▲○。

　　上述信息意味着■▷◁◆▼•，在基金产品持仓风格飘忽不定的情况下○•■，公募FOF在仓位策略安排上将不得不面临着投资对象的◁★●▼◁“善变□△”-◆○…，这也使得产品定位明确透明的指数基金☆◇-，逐步成为公募FOF最青睐的对象▷●……。

　　▪…▲▪◁“比如说•△，我有3个百分点的仓位需要配置到一只偏债混合型基金产品上PG电子麻将胡了•▪●△，但如果后续这只偏债基金出现风格漂移◇…品PG电子麻将胡了FOF选基放，变成股票型基金了◁○◆★，那就背了偏保守的仓位策略PG电子麻将胡了◇☆◆△=…。●☆★■”深圳地区的一位公募FOF主管人士认为□▪…○▲★，由于公募行业的竞争越来越激烈•…▼▲，在业绩压力或规模压力下•-，许多基金产品的操作风格与基金产品所规定的的风格经常出现偏离◁•，这使得FOF在选基策略上面临投资对象突然变换打法的问题▷□▼•。

　　深圳地区一位FOF投资主管在介绍选基策略时曾强调☆○◁☆◇□，她每年至少拜访数十名基金经理以进行基金产品的调研◁=▲，问询产品与基金经理个人的操作风格★▪◇▽■、偏好与策略◆◇▲，确认FOF产品的基金标的●▼▽。显然▼★★•◇，这种对基金经理的大规模调研交流•■●◇，增加了公募FOF的研究成本▷○▲◁弃“主动” 大规模转向指数产，同时也不能完全规避基金经理实际操作上的▪★“言行不一☆◇○•▲◆”△○•■=。